Правительство Республики Корея намерено использовать сверхдоходы, генерируемые национальными чемпионами в сегменте памяти для искусственного интеллекта (ИИ) во благо общества. Беспрецедентный рост налоговых поступлений от конгломератов Samsung Electronics и SK hynix будет аккумулирован не в общем бюджете, а в целевом суверенном инструменте — «Фонде реагирования на будущие вызовы». Данная фискальная инновация, анонсированная администрацией президента, призвана трансформировать конъюнктурную сырьевую ренту (в данном случае — технологическую) в долгосрочные структурные инвестиции в человеческий капитал, промышленную инфраструктуру и национальную конкурентоспособность.
Природа сверхприбыли: HBM-память как «новая нефть» эпохи ИИ
Источником резко возросших доходов казны является доминирующее положение корейских производителей на рынке памяти с высокой пропускной способностью (High Bandwidth Memory, HBM). Чипы HBM, в особенности новейшего поколения HBM3E, стали критически незаменимым компонентом для ускорителей вычислений (GPU), обеспечивающих работу глобальной гонки искусственного интеллекта и генеративных нейросетей. Samsung и SK hynix фактически образуют дуополию, контролируя мировой объем предложения данной продукции, что делает их бенефициарами взрывного роста центров обработки данных (ЦОД) гиперскейлеров.
Феноменальный рост капитализации — более чем на 170% акций Samsung и свыше 300% у SK hynix за первое полугодие, доведший их совокупную рыночную стоимость выше отметки в 1 триллион долларов США — отражается на фискальных сборах через повышенные отчисления по налогу на прибыль корпораций. Стремясь избежать проедания этой конъюнктурной премии, администрация президента и правящая партия на воскресном совещании под председательством главы администрации Кан Хун-сика выработали консенсус о необходимости «стерилизации» данных средств в отдельном контуре.
Архитектура фонда: от подстанций до молодежных стартапов
Кан Хун-сик очертил контуры расходования средств, подчеркнув, что текущий момент является решающим для будущего страны, а значит, неожиданная прибыль не должна быть растрачена на текущее потребление. Структура фонда предполагает двойное назначение: технологический хардкор и социальную амортизацию.
Первым приоритетом заявлено финансирование масштабных проектов в сфере полупроводниковой инфраструктуры и искусственного интеллекта. Значительная часть средств будет направлена на покрытие коммунальных расходов для кластеров по производству микросхем, в первую очередь — обеспечение бесперебойной подачи электроэнергии и сверхчистой воды. Это является критическим фактором для заводов класса «фаб», чувствительных к любым флуктуациям в сетях и требующих колоссальных объемов водоподготовки.
Вторым направлением становится борьба с социальным неравенством через поддержку молодежи. Средства фонда предполагается направить на жилищные программы, создание качественных рабочих мест и финансирование стартапов для молодого поколения. Таким образом, правительство пытается купировать общественное недовольство, конвертируя успех чеболей в осязаемые социальные лифты.
Корпоративный ландшафт и мегапроекты
Пока правительство формирует правила распределения средств перед стратегическим совещанием по фискальной политике в этом месяце, сами корпоративные гиганты форсируют экспансию. Ожидается публикация предварительных финансовых итогов Samsung за второй квартал, которые, по прогнозам аналитиков, продемонстрируют дальнейший рост выручки сегмента памяти. Параллельно SK hynix готовится к масштабному привлечению акционерного капитала на Nasdaq в размере 45 триллионов вон (около 25,7 млрд евро), что подтверждает курс на агрессивное фондирование расширения производства.
Инициатива «Фонда реагирования» органично вписывается в мегапроект государственно-частного партнерства стоимостью 800 триллионов вон (457 млрд евро), анонсированный на прошлой неделе. Речь идет о строительстве нового центра по производству микросхем на юго-западе страны. Данный хаб призван разгрузить столичную агломерацию и создать новый полюс роста, а создаваемый фонд выступит фискальным гарантом того, что инженерная и энергетическая база для этого кластера будет профинансирована из «налогового кэшбэка», сгенерированного текущим бумом ИИ. Власти Южной Кореи делают ставку на то, что полупроводниковая сверхприбыль не просто пополнит бюджет, а материализуется в новом индустриальном ландшафте и социальной стабильности на поколение вперед.