Минфин России инициирует процесс частичной приватизации ПАО «Аэрофлот», планируя реализовать на открытом рынке до 23,76% акций, находящихся в федеральной собственности. Этот шаг, призванный привлечь в бюджет средства и одновременно повысить инвестиционную привлекательность российского фондового рынка, уже запустил формальные процедуры по выбору организатора сделки (андеррайтера). После завершения размещения контрольный пакет акций национального перевозчика (50% плюс 1 акция) останется у государства, что подчеркивает стратегический характер данного решения.
Детали сделки и выбор андеррайтера
Согласно заявлению Росимущества, на продажу выставляется пакет в размере 23,76% от уставного капитала авиакомпании, что на текущий момент составляет 3 975 771 215 обыкновенных акций. Прием заявок на организацию размещения от имени Российской Федерации был объявлен 22 мая 2026 года и продлится до 8 июня. Вскрытие конвертов с заявками запланировано на 9 июня.
К потенциальному андеррайтеру предъявляются два ключевых требования: наличие успешного опыта в проведении первичных (IPO) и вторичных (SPO) публичных размещений акций на фондовом рынке, а также включение в перечень юридических лиц, уполномоченных правительством выступать продавцами приватизируемого государственного имущества (Распоряжение Правительства РФ № 1874-р от 25.10.2010 г.). Победителю отбора предстоит заключить агентский договор с Росимуществом, оценить рыночную стоимость пакета и структурировать сделку таким образом, чтобы максимизировать поступления в федеральный бюджет.
Макроэкономический и отраслевой контекст
Данное решение является частью более масштабной программы по привлечению капитала на фондовом рынке за счет продажи долей в компаниях с государственным участием. Заместитель министра финансов Алексей Моисеев еще в апреле сообщал, что ведомство рассчитывает на проведение двух-трех подобных сделок в 2026 году, причем по одной из них решение уже практически было принято. Как выяснилось, речь шла именно об SPO «Аэрофлота».
Продажа доли в «Аэрофлоте» происходит в рамках федерального проекта «Развитие финансового рынка», который направлен на расширение практики привлечения капитала через первичные и вторичные размещения акций. Параллельно правительство прорабатывает вопрос снижения доли государства в уставных капиталах до контрольного пакета в ряде других крупных компаний, что может обеспечить дополнительные поступления от приватизации в 2026–2028 годах.
Необходимость в дополнительных источниках бюджетных поступлений продиктована текущей экономической ситуацией. Согласно предварительной оценке Минфина, дефицит федерального бюджета по итогам января-апреля 2026 года составил порядка 5,88 трлн рублей, или 2,5% ВВП, что уже значительно превышает годовой план, установленный на уровне 3,8 трлн рублей (1,6% ВВП). В связи с этим правительство заинтересовано в монетизации государственных активов для покрытия растущего бюджетного разрыва.
Структура акционерного капитала и прогнозная оценка
В настоящее время структура акционерного капитала «Аэрофлота» выглядит следующим образом: Российской Федерации принадлежит 73,77% акций (из которых планируется реализовать 23,76%), около 25% составляют акции в свободном обращении (free-float), а оставшийся незначительный пакет распределен между квазиказначейскими акциями и менеджментом. После успешной реализации заявленного пакета доля государства сократится до контрольных 50% плюс 1 акция, а free-float вырастет примерно до 48%.
Исходя из рыночных котировок акций «Аэрофлота» на Московской бирже (MOEX: AFLT), которые по итогам торгов 22 мая составляли 47,55 рублей за бумагу, рыночная стоимость всего пакета (23,76%) оценивается в районе 44,5 млрд рублей. Рыночная капитализация всей компании на тот же момент составляла около 187 млрд рублей. При этом, как показывает практика, цена размещения для подобных крупных пакетов зачастую предполагает определенный дисконт к рыночным котировкам, что может незначительно увеличить предложенный объем или, наоборот, сократить итоговую сумму сделки.